Informe financiero de Index Coop - Julio 2021
Texto original en inglés de Elliot Watts en medium.com
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Index Coop ha tenido un buen resultado en las difíciles condiciones del mercado durante todo el mes de julio. La utilidad bruta general creció un 7.5% en junio, mientras que los ingresos crecieron un 6.5%, destacando una mejor eficiencia de capital debido a los incentivos de minería de menor liquidez que cayeron un 14.5% intermensual. El Tesoro ha experimentado una trayectoria de crecimiento ascendente que actualmente se sitúa en un total de $ 57,7 millones.
Esto es el resultado de una leve recuperación en las condiciones del mercado con ÍNDICE cerrando en $29,77. A 31 de julio de 2021, la Tesorería tiene $49,1 millones en tokens INDEX (85,1%), $7,8 millones en USDC (13,5%), $390.000 en DPI (<1%), $345.000 en ETH2x-FLI (<1%), $45k en BTC2x-FLI (<1%) y $ 24k en MVI (<1%) ver más abajo. Index Coop está explorando formas de diversificar nuestras posiciones para gestionar mejor las caídas del mercado. Index Coop ha experimentado un crecimiento continuo desde su creación, con ingresos que superan los 1,5 millones de dólares. Los ingresos aumentaron a $307.000 en mayo, este aumento es exclusivamente un crecimiento en DPI, los ingresos se han mantenido consistentes para todos los demás productos del Índice. DPI generó $13k en tarifas de transmisión, un aumento del 18,1% en comparación con junio. El grupo de productos apalancados acumuló $187.500 en comisiones generadas; el contrato se liquidó a fin de mes, los honorarios no reclamados son insignificantes. Fue positivo ver una reducción en los costes de extracción de liquidez del mes, lo que supone el mayor gasto para la DAO con un 14,5%. Esta reducción no ha visto una caída significativa en la oferta de unidades, que ahora solo totaliza el 6,4%.
Este mes, varios miembros del equipo de Index Coop asistieron a la ETHCC en París. La razón principal fue interactuar con los inversores de Index Coop y promover aún más la inversión en el conjunto completo de productos de Index Coop. En el transcurso de la conferencia, el equipo de Index Coop pudo hablar con una amplia sección de la comunidad de Ethereum, lo que incluyó hablar en paneles e interactuar directamente con algunas de las figuras más importantes del mundo cripto. Las conclusiones clave de la conferencia incluyen la necesidad de centrarse en la contratación de talentos de desarrollo de primer nivel a nivel mundial, así como la necesidad de volver a centrar los esfuerzos en la contratación y retención de metodólogos de primer nivel. Eventos como estos son esenciales para desarrollar el éxito futuro de la DAO y estamos emocionados de asistir a más en el futuro.
Conclusiones clave:
- Lanzamiento de BED - 21 de julio
- Creación de cuenta de operaciones y reserva estable de monedas
- Minería de liquidez
- Publicación del informe financiero del tercer trimestre
- Finalización de la subvención del consejo de financiación
- Migración Uniswap V3
- Listado de BitGo
La tesorería continúa recibiendo ingresos periódicos de un contrato de tokens con derechos adquiridos, con 460.800 tokens INDEX disponibles entre ahora y octubre de 2021, otros 1,425k tokens el año siguiente y 950k tokens el año final. El contrato de adquisición de derechos de 1 año comenzó con un saldo de 2,38 millones de tokens INDEX y se ha retirado periódicamente a medida que los tokens están disponibles. La siguiente tabla detalla el saldo restante dentro del contrato de adjudicación de 1 año que se entregará a la tesorería de Index Coop. A los precios actuales *, el saldo restante dentro del contrato de adquisición de derechos es de 84,4 millones de dólares. Index Coop utiliza estos fondos para crear productos, financiar grupos de trabajo y promover la DAO. Estos fondos se utilizan para asegurar el éxito futuro de la organización. Los montos adquiridos se pueden ver a continuación.
Análisis de P / L
Como se puede ver a continuación, la cuenta de pérdidas o ganancias de Index Coop continúa mejorando mensualmente. Los ingresos se dispararon durante la corriente alcista del mercado de abril, que luego se volvió turbulenta hasta mayo. Sin embargo, en julio se ha estabilizado el mercado y se ha iniciado una tendencia positiva al alza. Esto se destaca por la mejora de las comisiones de transmisión y la mejora del precio del producto en todos los ámbitos, lo que se muestra por un mayor valor de tenencia de tokens de tesorería.
El P/L actualmente muestra una pérdida de $ 6,1 millones. Esto se debe en gran parte a los incentivos de LM desde la concepción, que se necesitaban para iniciar nuevos productos y mejorar así la experiencia del usuario. La comunidad ha decidido reducir los incentivos de forma escalonada; los principales puntos de discusión giran en torno a la sostenibilidad de los programas de minería de liquidez, dado que los costos superan con creces los ingresos generados. Julio vio una reducción de incentivos del 25% con reducciones planificadas para agosto de 12,758 INDEX a 3,000 INDEX. La minería de MVI se mantendrá sin cambios dada su infancia en el modelo de ciclo de vida del producto.
Al excluir los costos de extracción de liquidez del P/L, el Índice generaría una pérdida de $814k, esta es una perspectiva positiva para el futuro dado que los primeros tres meses desde la creación las comisiones de transmisión fueron muy bajas en comparación a junio. Los costes reducidos de LM y el fuerte crecimiento de los ingresos dibujan un panorama positivo para el éxito futuro de la DAO.
El estado de resultados anterior se presenta en USD y registra el valor en USD de cada transacción en el momento en que se produjo cada transacción. Por ejemplo, si los tokens INDEX se transfieren de la tesorería a un contrato merkle para su distribución a los contribuyentes, se registra el valor en USD de la transferencia al contrato merkle. El precio de los tokens se basa en el precio de cierre de CoinGecko USD el día en que se produce la transacción.
Las tarifas de transmisión para cada producto se detallan a continuación:
La tarifa de transmisión de DPI es del 0,95%. Esto se divide 70/30 entre Index Coop y DeFi Pulse. La tarifa de transmisión total se muestra en Ingresos dentro del estado de resultados, y la participación de DeFi Pulse se muestra como un gasto.
ETH2xFLI y BTC2xFLI, la serie de índices de apalancamiento flexible, tienen cada uno una tarifa de transmisión del 1,95% (195 puntos básicos). Los ingresos generados por la tarifa de transmisión se dividen 60/40 entre Index Coop y DeFi Pulse respectivamente. De manera similar a los ingresos de DPI, los ingresos se han mostrado en su totalidad, y la parte de DeFi Pulse se muestra como un gasto.
La tarifa de transmisión de MVI es del 0,95%
Rendimiento del producto: DPI, ETH2xFLI, BTC2xFLI y MVI
Index Coop está mejorando continuamente en los indicadores clave de rendimiento mensuales (KPI), con AUM creciendo a $227,5 millones. DPI sigue siendo el principal contribuyente, con un valor de mercado actual de 139,5 millones de dólares. ETH2x-FLI ha crecido a $68,1 millones sin incentivos, BTC2x-FLI ha aumentado a $8,5 millones AUM, el Índice Metaverso (MVI) ha experimentado un crecimiento impresionante durante el último mes con AUM ahora en $9,7 millones. BED, que se lanzó el 21 de mayo, asciende a 1,7 millones de dólares, una cifra notable dada su infancia en el mercado.
Index Coop predice un crecimiento constante del mercado en AUM durante los próximos meses.
Esperamos que los ingresos superen los 2 millones de dólares para el año financiero hasta el 30 de septiembre hasta la fecha si se tiene una visión prospectiva de la DAO. Las recientes condiciones del mercado han demostrado ser un desafío, con los ingresos por debajo del pico observado en mayo. Sin embargo, se espera que aumente la mejora continua en el suministro de unidades y la exposición de direcciones, generando así ingresos para el DAO.
DPI, si bien es el producto estrella de DAO, no genera mensualmente la mayor cantidad de ingresos para el Índice. La serie de operaciones apalancadas, en particular ETH2x-FLI, tuvo un aumento en las comisiones de abril a mayo, durante una carrera alcista en el mercado, que ha visto las comisones superar a las de DPI. Un mayor optimismo del mercado probablemente verá un mayor crecimiento en este producto en los próximos años. Como una forma de expandir la oferta de productos, los planes actuales se encuentran en la fase de discusión y propuesta para desarrollar la serie comercial apalancada dentro del ecosistema Ethereum. Puede seguir las nuevas informaciones aquí en relación a una futura nueva serie FLI inversa, que permitiría a los inversores aprovechar el comercio ETH en ambas direcciones.
Comparaciones con competidores
En esta sección, analizaremos el rendimiento de nuestros productos en relación con las ofertas de nuestros competidores. Comparamos cada producto en varias métricas y observamos las tarifas generadas para la comunidad fundadora. Las métricas de comparación incluyen:
- Los activos bajo gestión
- Liquidez dentro del ecosistema Ethereum
- Volumen de negociación diario
- Tarifas de producto anualizadas
A partir de la siguiente infografía, podemos ver que DPI y ETH2X-FLI son los líderes del mercado en generación de ingresos, volumen de transacciones diarias y liquidez general del mercado, destacando el ajuste entre el producto y el mercado y la reputación de la marca. ETH2x-FLI tiene un rendimiento significativamente superior tanto en tarifas como en liquidez, todos los AUM no están incentivados. ETH2x-FLI ha crecido sustancialmente desde su lanzamiento y se espera que supere el millón de dólares en ingresos anuales.
El tema común entre los dos gráficos es que existe una clara distinción entre productos pequeños (PieDAO), medianos (PowerPool) y de gran capitalización (DPI). Normalmente, los productos con alta liquidez generan más actividad comercial, pero los valores atípicos importantes son los productos que obtienen mejores resultados en términos de ingresos generados en relación con el volumen de transacciones. Los productos apalancados son un ejemplo de esto; tienen menores niveles de liquidez pero generan un mayor ingreso anualizado. Ambos productos están en su infancia y se espera que, con el tiempo, aumenten la liquidez, el volumen de operaciones y los ingresos. MVI ha experimentado un aumento con respecto a los meses anteriores. Tiene mayores niveles de liquidez que otros productos como PIPT y DEFI + L y mayor AUM.
Revisión de costos clave
Recompensas de colaborador
Index Coop tiene varias formas diferentes de recompensar a sus miembros y contribuyentes. Esto se puede ver en el crecimiento continuo de las recompensas de la comunidad de $13k en noviembre a $240k en julio, solo 8 meses después. Las recompensas a los colaboradores representan el 29,5% del gasto total. Este importe ha crecido con respecto a los meses anteriores debido a la reducción de los incentivos de minería de liquidez que reducen el gasto total en todos los ámbitos. Se espera que la comunidad crezca en los próximos meses, con un mayor enfoque y discusión en torno a la autonomía dentro de la DAO, que se analiza con más detalle a continuación, generando un entorno y una estructura de recompensas que se enfoca en retener a los mejores talentos para garantizar la longevidad y el éxito futuros de la organización.
Cabe señalar que hay costes de contribuyentes que no están incluidos en estas cifras debido a acuerdos con individuos como parte de la iniciativa de retención de contribuyentes a tiempo completo que incluye tokens adquiridos que aún no se incluyen en el estado de resultados. El paquete de compensación es de $5.000 al mes, más los tokens adquiridos (período de bloqueo de dos años) al 0.15% del suministro total durante 2 años para cada contribuyente (0.60% total del suministro de INDEX asignado a 4 miembros de Index Coop). Se espera que parte del cronograma de consolidación se distribuya en el próximo mes, lo que verá un aumento considerable en los costes de recompensa a los contribuyentes. Recientemente se ha agregado un miembro adicional a esta iniciativa de retención, el jefe de análisis, el paquete de remuneración es ligeramente diferente. Puede encontrar más información y discusión sobre el tema aquí;
- $10,000 USD al mes ($5,000 como USDC y $5,000 como INDEX basado en TDAP estándar de 20 días)
- 0.15% del suministro total de INDEX (15,000) durante 2 años con un techo de 6 meses.
- $20,000 al año para seguro médico familiar y desarrollo personal.
Remuneración por contribuyente a tiempo completo:
Análisis de la estructura de pago de las recompensas a los contribuyentes
Actualmente, las recompensas de los contribuyentes tienen el valor del token en la fecha en que se realiza la transacción. Un ejemplo de esto son las recompensas de junio pagadas en julio (la mayoría pagadas el 9 de julio con pagos adicionales realizados el 20), lo que crea una disparidad entre el valor de la recompensa, que se determina utilizando un promedio móvil de 20 días y el precio real del token en la fecha de pago. Esto se ha analizado a continuación.
Minería de liquidez
La minería de liquidez sigue siendo el mayor coste mensual para la DAO. Sin embargo, el mes de junio ha experimentado una disminución significativa en comparación con los meses anteriores. Esto es el resultado de la reducción de incentivos a raíz de una propuesta comunitaria para reducir costes. La minería de liquidez asciende a $419.5k, una disminución del 14.5% desde junio. Se espera que los incentivos de minería de liquidez total se reduzcan para agosto a 3.000 INDEX desde 12.758 INDEX en julio. Este es un resultado positivo para la DAO y, a largo plazo, ayudará a la rentabilidad a reducir el déficit que actualmente se sitúa en 6,07 millones de dólares.
Podemos concluir que una APR baja conduce a una reducción gradual en el token de LP apostado. Mientras que la APR tuvo una tendencia a la baja, la APR a fin de mes fue de 11,17%. (Se pueden encontrar más detalles y análisis de la extracción de liquidez en el Panel de control de Dune). Desde junio, hemos visto que los DPI no incentivados se mantienen relativamente consistentes, lo que sugiere que el TVL del grupo DPI-ETH V2 Uniswap está más influenciado por los movimientos de precios que el QTY y, en última instancia, el valor de recompensa del token LP dentro del grupo.
La reducción de los incentivos de LM ha sido un objetivo a largo plazo de la DAO, la reciente disponibilidad de contratos de participación auditados Uniswap v3 (Desarrollado por Uniswap labs) significa que tenemos las herramientas disponibles para fomentar la migración a v3 (según lo recomendado por lel grupo de investigación de Index Coop) y para que los LP puedan obtener mayores beneficios.
Se propone una única campaña de minería de liquidez v3 que se ejecute durante un período corto (15 días) y comience ~ 1 semana después del final de la minería de liquidez v2. Esto debería permitir a los LP recolectar todas las recompensas potenciales y luego reposicionarse.
Al considerar LM desde una perspectiva comercial, nos preocupamos de que nuestros clientes puedan comprar nuestros productos fácilmente, con baja fricción, lo más cerca posible del NAV, con el coste más bajo, incluidas las comisiones, el deslizamiento y el impacto en el precio. Los costes financieros asociados con incentivar la liquidez para permitir esa experiencia de compra también son un factor clave a considerar. El cambio a Uniswap V3 requiere mucha menos liquidez, entre 3 y 5 veces menos en MVI y DPI, para ofrecer esa misma experiencia. Por lo tanto, esto permitirá que los costos se reduzcan drásticamente, proporcionando una mayor eficiencia de capital para el Índice. Los planes específicos para cada producto se detallan en la siguiente tabla.
Minería de impresiones
Los costes de extracción de impresiones han fluctuado significativamente mes a mes, con el gasto actual por un total de $7.715, una reducción significativa en el coste desde el máximo de abril; la reducción es el resultado del refinamiento del proceso con recompensas solo para las interacciones de mayor repercusión.
Un equipo está trabajando en la creación de una base de datos de seguimiento de las impresiones y el impacto que esto tiene en las métricas clave. Los objetivos medibles son esenciales para garantizar que la minería de impresiones aumente el conocimiento público y la interacción con los productos de Index Coop. Se están considerando métricas como las tasas de conversión para comprar productos, las visitas al sitio web, la interacción de Discord y, en última instancia, el retorno de la inversión.
El programa trata a cada cuenta como un influencer / editor certificado de Index Coop y asigna un CPM abierto (coste por 1000 impresiones) para ciertos tipos de medios. Consulte la tabla para conocer los valores atribuidos a cada plataforma.
La minería de impresiones se considera una herramienta para promover el éxito y la exposición general de Index Coop y garantizar así la longevidad futura de la DAO y el éxito del producto en los próximos años.
Desarrollos clave dentro del mes
Listado de BitGo
“Las instituciones buscan rendimientos no correlacionados de DeFi con diversificación de riesgos. Index Coop y BitGo forman la asociación ideal para abordar esta necesidad con DPI como instrumento pasivo. La seguridad y el cumplimiento también son requisitos clave para los inversores y BitGo Trust los aborda a través de nuestras carteras de custodia multi-sig. Esta asociación brinda a los inversores la oportunidad de ingresar a este espacio de una manera respetuosa, disciplinada y reflexiva ". Thomas Chen, director de BitGo.
El 15 de julio, Index Coop anunció su asociación con BitGo. BitGo es el líder del mercado en soluciones de custodia y seguridad con más de $40 mil millones en activos bajo custodia que se enfocan exclusivamente en atender a clientes institucionales. Tanto Index Coop como BitGo creen que el interés de los inversores institucionales en DeFi seguirá creciendo. Por esta razón, Index Coop está ampliando sus ofertas de productos estructurados y haciendo que los productos existentes estén disponibles a través de tantos canales seguros como sea posible.
La asociación con BitGo permitirá el crecimiento del interés de los inversores institucionales en DeFi, específicamente DPI, que proporciona una exposición diversificada a los protocolos de DeFi de primera línea. Como parte del crecimiento de Index Coop, nuestro equipo de desarrollo comercial está constantemente tratando de aumentar la exposición del producto dentro del mercado, aumentando el AUM y el éxito general de la DAO, esforzándose por convertirse en la Roca Negra de DeFi.
Para obtener más información, consulte el siguiente documento: https://medium.com/indexcoop/index-coop-products-now-supported-on-bitgo-starting-with-dpi-204c4e2837a1
Lanzamiento de BED
“Bankless propuso que Index Coop administre un conjunto basado en un índice de los activos más invertibles de Crypto, BTC, ETH y DPI, en igual proporción. Esta construcción, conocida como BED Index o Bankless BED Index, busca brindar una exposición segura y pasiva a un vehículo que captura la ventaja de igual ponderación de los casos de uso y temas más prometedores en cripto: depósitos de valor, dinero programable y finanzas descentralizadas. ”- https://www.indexcoop.com/bed
El índice BED se lanzó el 22 de julio y desde entonces ha tenido un buen desempeño con TVL bloqueado a fines de julio en 1,7 millones de dólares. Este es un rendimiento impresionante dada su infancia como producto. El índice BED genera comisiones para el Índice como una comisión de transmisión de 0.25% que se divide 50/50 entre Bankless DAO y Index Coop. Al igual que con los otros productos, el contrato se cerrará a fin de mes para minimizar la cantidad de ingresos acumulados que se necesitaría calcular a fin de mes. El Índice ve un potencial de crecimiento positivo para el producto BED y espera anunciar resultados positivos en el futuro.
Creación de cuenta de operaciones y reserva estable de monedas
Se ha alcanzado un hito importante dentro del grupo de trabajo de tesorería con la implementación y creación exitosa de la cuenta de operaciones y, posteriormente, una propuesta para permitir que el TWG pueda implementar su estrategia estable de reserva de monedas. Esto permitirá que partes de la tesorería se vuelvan productivas, generando un retorno de las tenencias estables de monedas. La visión principal es que la cuenta de operaciones podrá financiar y administrar el capital de trabajo. La cantidad de capital de trabajo para mantener en esta cuenta es un proceso iterativo, que comienza con poco y aumenta con el tiempo a medida que la DAO se siente cómoda con el funcionamiento de la cuenta. La primera inyección inicial de capital en esta cuenta son los $500k USDC con $250k que se diversifican a DAI al recibirlos con fines de diversificación.
El financiamiento de la reserva estable de monedas equivale a 3 meses de gastos anticipados en USD, con el objetivo de garantizar que la tesorería esté lo suficientemente capitalizada para abordar los gastos a medida que surjan, evitando ventas de tokens nativos mal sincronizadas para financiar iniciativas de grupos de trabajo.
La función de la cuenta de operaciones es:
- Identificar las principales fuentes y usos de financiación.
- Establecer y mantener niveles objetivo de monedas estables y activos líquidos de alta calidad como ETH
- Proporcionar respuestas alternativas o planes de contingencia para varios escenarios.
- Planificación para hacer frente a las interrupciones temporales, a corto y a largo plazo de los precios de INDEX
- Operar dentro de los niveles de tolerancia al riesgo del capital de trabajo con la supervisión del TWG
Esta reserva estable de monedas sigue nuestro análisis inicial del uso de fondos y comienza el proceso de establecer un programa de administración de capital de trabajo. Se puede encontrar más lectura sobre estrategias y pautas específicas dentro de la guía de gestión de activos de monedas estables.
Finalización de la subvención del consejo de financiación
A finales de junio y principios de julio finalizaron la siguiente iteración de fondos del grupo de trabajo. Cada período de tres meses hay una nueva ronda de solicitudes de financiación que inicia la comunidad. Esto permite que la comunidad crezca al revisar los grupos de trabajo existentes y desarrollar e identificar la necesidad de nuevos grupos de trabajo.
El Consejo de Financiación recibió una subvención de 65,311 INDEX (~ $1.59 millones en el momento de la financiación) del Tesoro Comunitario de Index Coop para financiar las operaciones del cuarto trimestre de 2020. Los fondos se utilizan para:
- Pagar al contribuyente principal actual a tiempo completo
- Pagar IIP-51: Comité de metagobernanza
- Distribuir fondos según el presupuesto de crecimiento del IIP-48 MVI
- Además de la financiación de todos los grupos de trabajo dentro de Index Coop
Se espera que esta subvención mantenga las operaciones de Index Coop hasta el final del tercer trimestre de 2021 (30 de septiembre de 2021). Desde una perspectiva de tesorería, esta propuesta de presupuesto permite pronósticos futuros y revisiones mensuales del gasto presupuestado frente al actual. Estos se publicarán por separado a través del foro Index Coop.
Creación de la declaración de flujo de tokens
El grupo de trabajo de tesorería se complace en anunciar la primera declaración de flujo de tokens para la DAO. Hemos separado las transacciones de $INDEX y las transacciones de monedas estables. Los tokens restantes dentro de la tesorería no tienen un movimiento significativo mes a mes, estos se mostrarán en el estado de flujo de tokens completo en los estados financieros de fin de año.
La sección $INDEX de la declaración de flujo de tokens muestra principalmente el desembolso de las recompensas de los contribuyentes de las carteras de Index Coop junto con los incentivos de extracción de liquidez. Los recibos representan principalmente cantidades de tokens Index distribuidos desde la billetera del grupo de trabajo de tesorería con derechos adquiridos. Vale la pena señalar que la entrada y la salida se indican en tokens de $INDEX. Al revisar el flujo de token de moneda estable, todas las transacciones están en relación con la diversificación de la tesorería que se completó y recaudó un total de $7.75 millones.
Descargo de responsabilidad: la información presentada en este informe se ha generado utilizando información de Etherscan, Coingecko y documentos internos de Index Coop a fecha de 1 de junio de 2021. Este artículo no constituye un consejo de inversión y no se debe confiar en él. La información contenida no ha sido analizada por una auditoría externa.
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