Ha llegado el muy esperado ETF de Bitcoin

 

Texto original de Weeze publicado en octubre de 2021
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    Esta semana, el primer ETF de Bitcoin, ProShares Bitcoin Strategy ETF ($BITO), comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. Si bien los canadienses reclaman el título de primer ETF de Bitcoin a nivel mundial, y productos similares se han puesto en línea en países como Brasil y Dubai, la aprobación en el mercado estadounidense ha sido solicitada durante mucho tiempo y es un hito importante. En este artículo, profundizaremos en los detalles de este ETF de Bitcoin ahora famoso y sopesaremos los pros y los contras.

¿Cuáles son los detalles del ETF de Bitcoin?

    Si bien el ETF de Bitcoin de ProShares fue el primero en comercializarse, vale la pena mencionar que se lanzarán muchos ETF en los próximos días, semanas y meses de una variedad de instituciones financieras. Esta ola de ETF tendrá una cosa en común: se estructurarán como ETF basados ​​en futuros. Eso significa que en lugar de poseer acciones respaldadas por Bitcoin, que es como funcionaría un ETF al contado, las acciones representarán un paquete de contratos para comprar Bitcoin en el futuro. El ETF de futuros negociará continuamente contratos de futuros para que sigan funcionando mes a mes.

    Los ETF de futuros brindan a los inversores acceso a ciertos activos sin la molestia de reinversiones, vencimientos, comisiones múltiples, precios de cesta y dolores de cabeza relacionados con la negociación por contrato. Pero debido a su estructura, a menudo tienen errores de seguimiento en comparación con el precio del activo subyacente. 

    Hay dos tipos de errores de seguimiento:

• Contango: cuando el precio de futuros es más alto que el precio al contado (el precio de mercado actual)
• Backwardation: cuando el precio de futuros es más bajo que el precio al contado

    El resultado neto es que es muy probable que los ETF de futuros tengan un rendimiento inferior al de su activo subyacente a largo plazo. En un estudio de caso, podemos comparar el precio de las materias primas del oro en naranja con el ETF futuro de oro más popular ($GLD) en azul, durante los últimos 10 años.

Materia prima de oro ($GOLD) en naranja; ETF de futuros de oro ($ GLD) en azul

    Si bien la desviación del rendimiento comienza pequeña, matemáticamente es probable que se amplíe con el tiempo. Una diferencia de aproximadamente el 5% puede no parecer significativa, pero eso es casi un tercio del rendimiento total que se pierde debido a un error de seguimiento. Esto ilustra la importancia de comprender la estructura del producto para cualquier producto financiero que intente rastrear el precio de un activo subyacente.

¿Por qué se aprobó el ETF de futuros antes que el ETF al contado?

    En una conferencia a finales de septiembre, Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), declaró su apoyo a los futuros de bitcoin. Señaló que un puñado de fondos mutuos ya invierte en futuros de bitcoin y citó una ley de 1940 que proporciona una “protección significativa para los inversores” para fondos mutuos y ETF. Su opinión es que los mercados al contado son más susceptibles a la manipulación.

    Vale la pena señalar que el mercado de futuros en sí está regulado por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), no por la SEC. Pero debido a que el ETF es un vehículo que envuelve esos contratos de futuros, se considera un valor y está bajo el control de la SEC.

¿Cuánto cobra el ETF en comisiones?

    El ETF de ProShares cobra un 0,95% en comisiones anuales. Entonces, si compra $1,000 en acciones, $9.50 al año se destinarán a comisiones. Si bien eso es más alto de lo que cobran la mayoría de los ETF habituales, esto se debe en gran medida a que se trata de un ETF basado en futuros, que incurre en costes operativos más altos.

¿Quién debería invertir en el ETF?

    Dado el error de seguimiento, lo más probable es que los inversores a largo plazo busquen otras opciones, como comprar Bitcoin directamente o considerar índices cripto en cadena, como $BED de Index Coop. Pero para los inversores y traders a corto plazo, el nuevo ETF de Bitcoin será un producto adecuado. Se espera que sea uno de los vehículos cripto más líquidos, dado que se cotiza en una bolsa de valores importante de EE.UU. Esto eso se demostró en su primer día de negociación con $BITO superando los mil millones en volumen total.

¿Que viene despues?

    Si bien el ETF basado en futuros puede no ser el producto ETF que esperaba la industria cripto en general, sigue siendo un importante paso adelante. Y algunos lo verán como un trampolín hacia el elusivo ETF basado en puntos.

    Simplemente no contenga la respiración, ya que han pasado 8 años y sigue creciendo. También aparentemente abre la puerta a otras criptomonedas, como Ether, que ya tiene mercados de futuros para tener su oportunidad de obtener un ETF basado en futuros.

    Descargo de responsabilidad: el contenido es solo para fines informativos, no debe interpretar dicha información u otro material como asesoramiento legal, fiscal, de inversión, financiero o de otro tipo.